El reciente acuerdo de bonos de $8.5 mil millones de Alphabet Inc., la empresa matriz de Google, está produciendo un efecto notable en los márgenes corporativos y provinciales en Canadá. Este movimiento marca no solo la entrada de Alphabet al mercado de deuda canadiense, sino que también representa la transacción de bonos más grande en la historia del país. La oferta, que consiste en múltiples tramos de bonos en dólares canadienses con vencimientos que varían de cinco a 30 años, ha generado un considerable interés entre los inversores, alcanzando un libro de órdenes que oscilaba entre $19 y $20 mil millones al momento del anuncio, según fuentes cercanas al tema.
Les Peterdy, director gerente de renta fija en Beacon Securities, señala que el impacto del acuerdo de Alphabet ha sido inmediato, ampliando los márgenes corporativos en comparación con los bonos gubernamentales. Este fenómeno se produjo a medida que muchos emisores gubernamentales optaron por retirarse temporalmente del mercado, lo que dejó espacio para que la oferta de Alphabet monopolizara la atención de los inversores. En este contexto, los bonos corporativos canadienses experimentaron una ampliación de uno a dos puntos básicos en promedio, reflejando la influencia directa del acuerdo sobre la dinámica del mercado.
El anuncio del acuerdo en dólares canadienses llegó rápidamente después de la exitosa emisión de deuda de Alphabet en euros, donde recaudó €9 mil millones. Aunque los inversionistas canadienses esperaban que Alphabet se dirigiera al mercado local, el enfoque de la compañía fue inusual, ya que no realizó una gira de presentación prolongada, un paso común para emisores nuevos en este tipo de deuda. Esta estrategia, junto con el tamaño inesperado del acuerdo, ha contribuido a la ampliación de márgenes observada en el mercado.
Analistas como Naveed Sunderji de Franklin Templeton Canada aclamaron que el acuerdo era significativamente voluminoso para que el mercado lo absorbiera de manera inmediata. Comparativamente, Sunderji recordó a los inversores que el último mega acuerdo en dólares canadienses, protagonizado por Coastal GasLink en 2024, contó con un mes de anticipación, lo que permitió una mejor digestión y adaptación por parte del mercado. Este indicador pone de relieve la magnitud del desafío actual para los inversionistas en la asimilación de este nuevo proyecto de Alphabet.
Los datos indican que el bono canadiense de grado de inversión promedio se negoció alrededor de 86 puntos básicos por encima de la deuda gubernamental a principios de semana, lo que supone un aumento en la prima, casi 10 puntos básicos más que los mínimos observados en enero. Esta tendencia es impulsada principalmente por la reciente y significativa oferta de Alphabet, y refleja el deseo de los inversores por diversificar sus carteras en un mercado donde las grandes tecnológicas, históricamente, han sido reacias a emitir bonos en Canadá. En este contexto, el interés suscitado por la oferta de deuda de Alphabet puede marcar un cambio en la actitud hacia la captación de recursos por parte de gigantes tecnológicos en la región.
